Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) chính thức công bố đề xuất bãi bỏ Quy tắc 611 thuộc Quy định NMS vào ngày 11 tháng 6. Đây là bước đi quan trọng nhằm xóa bỏ rào cản pháp lý đã tồn tại suốt hai thập kỷ, vốn được thiết kế để ngăn chặn các giao dịch chứng khoán thực hiện ở mức giá kém hơn so với báo giá tốt nhất hiện có trên thị trường.
Việc bãi bỏ quy tắc này được giới quan sát đánh giá là bước đệm cần thiết để tích hợp công nghệ blockchain và token hóa vào hệ thống giao dịch chứng khoán truyền thống tại Phố Wall. Theo các chuyên gia, cấu trúc thị trường hiện tại đang ưu tiên các sàn giao dịch tập trung, vô hình trung tạo ra trở ngại cho việc triển khai các nền tảng giao dịch tài sản số phi tập trung.
Tác động của Quy tắc 611 đối với hạ tầng thị trường
Quy tắc 611, hay còn gọi là quy tắc trade-through, yêu cầu các trung tâm giao dịch phải bảo vệ các báo giá tốt nhất trên toàn thị trường, đảm bảo nhà đầu tư không bị thiệt hại về giá khi lệnh được thực thi. Mặc dù mục tiêu ban đầu là bảo vệ người tiêu dùng, nhưng các nhà phát triển công nghệ tài chính cho rằng cơ chế này đang làm chậm quá trình thanh toán và gây khó khăn cho việc kết nối các sổ lệnh phân tán.
Trong môi trường blockchain, nơi giao dịch diễn ra gần như tức thời và không qua trung gian truyền thống, các yêu cầu của Quy tắc 611 trở nên không tương thích. Việc loại bỏ quy tắc này cho phép các đơn vị vận hành sàn giao dịch linh hoạt hơn trong việc thiết lập các hệ thống khớp lệnh tự động trên sổ cái phân tán mà không vi phạm các tiêu chuẩn về bảo vệ giá của SEC.
Sự chuyển dịch của các tổ chức tài chính lớn
Nhiều tổ chức tài chính lớn tại Mỹ đã bày tỏ sự quan tâm đến việc token hóa tài sản, bao gồm cả cổ phiếu và trái phiếu. Tuy nhiên, sự thiếu đồng bộ giữa khung pháp lý hiện hành và công nghệ blockchain đã khiến các dự án này dừng lại ở mức thử nghiệm. Đề xuất của SEC được kỳ vọng sẽ giải quyết vấn đề cốt lõi về tính thanh khoản và khả năng tương tác giữa các hệ thống.
Nếu đề xuất này được thông qua, thị trường sẽ chứng kiến sự thay đổi lớn trong cách thức vận hành của các nhà tạo lập thị trường. Các nền tảng giao dịch dựa trên blockchain có thể cạnh tranh trực tiếp với các sàn giao dịch truyền thống bằng cách cung cấp quy trình thanh toán nhanh hơn và chi phí vận hành thấp hơn.
Những mốc thời gian cần theo dõi
Dù đề xuất đã được đệ trình, quá trình bãi bỏ một quy định có tuổi đời 20 năm sẽ cần thời gian lấy ý kiến công chúng và đánh giá tác động từ các bên liên quan. SEC hiện chưa công bố lộ trình cụ thể cho việc phê duyệt chính thức nhưng đây là tín hiệu cho thấy cơ quan này đang nghiêm túc xem xét việc cập nhật cấu trúc thị trường để phù hợp với kỷ nguyên số.
Các nhà đầu tư và doanh nghiệp tài chính đang chờ đợi phản hồi từ các tổ chức vận hành sàn giao dịch lớn về những thay đổi kỹ thuật cần thiết nếu quy tắc này bị loại bỏ. Thị trường sẽ tiếp tục theo dõi các phiên điều trần tiếp theo của SEC để xác định thời điểm áp dụng thực tế.