Kỷ nguyên RWA: Khi trái phiếu và bất động sản cùng bước lên chuỗi khối

• RWA là gì mà khiến dòng tiền toàn cầu sục sôi?
• Cuộc chơi của những gã khổng lồ: Ondo, Parcl và Maple
• Việt Nam đứng ở đâu trong bản đồ tài sản số?

RWA là gì mà khiến dòng tiền toàn cầu sục sôi?

Hãy tưởng tượng bạn sở hữu một căn hộ tại trung tâm Quận 1, TP.HCM, nhưng thay vì phải ra phòng công chứng xếp hàng cả ngày, bạn có thể bán 1/100 giá trị căn hộ đó chỉ bằng một cú nhấp chuột trên điện thoại. Đó chính là sức mạnh của Real World Assets (RWA) - tài sản thực được mã hóa.

Nói đơn giản thì, RWA là quá trình đưa các tài sản hữu hình như vàng, bất động sản, hay các công cụ tài chính truyền thống như trái phiếu chính phủ lên blockchain. Dịch ra tiếng người thì đây là cách chúng ta số hóa quyền sở hữu, giúp tài sản trở nên minh bạch và thanh khoản hơn. Đến cuối năm 2025, tổng giá trị bị khóa (TVL) trong lĩnh vực này đã vượt ngưỡng 15 tỷ USD (khoảng 387.000 tỷ VNĐ).

Cuộc chơi của những gã khổng lồ: Ondo, Parcl và Maple

Thị trường hiện nay không thiếu những cái tên đang định hình lại cuộc chơi. Ondo Finance đang dẫn đầu với việc đưa trái phiếu kho bạc Mỹ lên chuỗi khối, cho phép nhà đầu tư tiếp cận lợi suất ổn định mà không cần thông qua các ngân hàng truyền thống. Parcl lại mang đến làn gió mới cho lĩnh vực bất động sản, nơi người dùng có thể đầu tư vào chỉ số giá nhà tại các thành phố lớn trên thế giới.

Ông Nguyễn Văn An, chuyên gia phân tích tài chính tại Viện Nghiên cứu Blockchain, nhận định: "Sức hút của RWA nằm ở chỗ nó thu hẹp khoảng cách giữa tài chính truyền thống (TradFi) và tài chính phi tập trung (DeFi). Chúng ta không còn đầu tư vào những con số ảo, mà là vào những giá trị có thực."

Nhìn vào Maple Finance, họ đang tiên phong trong mảng tín dụng tổ chức. Nếu trước đây doanh nghiệp muốn vay vốn phải trải qua hàng tá quy trình giấy tờ phức tạp, thì giờ đây, hợp đồng thông minh (smart contract - các dòng lệnh tự động thực thi khi đủ điều kiện) đã giải quyết vấn đề đó trong tích tắc. Thực tế cho thấy, việc đưa tài sản lên chuỗi giúp giảm chi phí vận hành tới 30% so với các phương thức truyền thống.

Việt Nam đứng ở đâu trong bản đồ tài sản số?

Tại Việt Nam, với Luật Công nghiệp Công nghệ số đã có hiệu lực từ đầu năm 2026, câu chuyện RWA trở nên thực tế hơn bao giờ hết. Chúng ta đang có thông tư 32/2026/TT-BTC quy định mức thuế TNCN 0,1% trên giá chuyển nhượng tài sản mã hóa. Điều này tạo hành lang pháp lý để dòng vốn nội địa không còn phải "lách luật" qua các sàn quốc tế.

Tuy nhiên, nói thẳng ra, hành trình này còn dài. Việc token hóa (chia nhỏ tài sản thành các token số) bất động sản tại Việt Nam vẫn vướng mắc bởi khung pháp lý về quyền sở hữu thực tế. Nếu nhà nước cho phép thí điểm sàn giao dịch tài sản số nội địa, đây sẽ là cú hích lớn cho hàng loạt dự án BĐS cần nguồn vốn dài hạn.

Tôi vẫn luôn tự hỏi: Liệu người Việt mình đã sẵn sàng cho một danh mục đầu tư mà tài sản nằm trên chuỗi, còn pháp lý nằm tại Việt Nam? Bạn đã từng thử tìm hiểu về các chứng chỉ quỹ số hóa chưa, hay vẫn tin vào những tờ giấy chứng nhận truyền thống?

Lời khuyên nhỏ: Đừng bao giờ vội vã đổ tiền vào những dự án RWA tự xưng mà thiếu sự minh bạch về tài sản bảo đảm (underlying assets). Trong thị trường tài chính, "của rẻ là của ôi", hãy kiểm tra kỹ bên thứ ba kiểm toán tài sản thực trước khi xuống tiền.